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業內稱銀行業股權質押融資業務風險可控
2018-10-23 來源:中國證券報·中證網(北京)

中國銀保監會主席郭樹清近期接受中國證券報記者采訪時表示,當前我國經濟運行穩中向好的趨勢沒有改變,系統性金融風險完全可控。并稱銀保監會將通過穩步推進理財子公司改革、要求銀行業做好股權質押融資業務風險管理、允許保險資金設立專項產品等舉措落實中央、國務院“六穩”要求,推動金融市場回歸到正常健康發展的軌道。


對此,銀保監會及銀行業內多位相關人士對中國證券報記者表示,當前銀行業股權質押融資業務風險可控,強制平倉情況也屬少數。


專家和分析人士指出,金融市場短期出現較大幅度異常波動,與我國實體經濟向好的基本面背離,接下來有更多支持實體經濟措施“在路上”,包括保險資金在內的優質的長期資金有望進一步助力風險化解。


中國證券報記者獲悉,保險資金設立專項產品料按照市場化原則設立發行,面向保險公司等機構投資者募集資金,主要投資于上市公司股票、債券等標的,參與化解股票質押流動性風險。該產品將設定合理鎖定期,不納入權益投資比例監管,主要采取股東受讓、上市公司回購以及其他方式平穩退出。


商業銀行不會“一平了之”


郭樹清明確提出,“要求銀行業金融機構科學合理地做好股權質押融資業務風險管理,在質押品觸及止損線時,質權人應當綜合評估出質人實際風險和未來發展前景等因素,采取恰當方式穩妥處理。”


銀保監會相關負責人表示,當前銀行業股權質押融資業務平穩,風險在可控范圍內。“股權質押融資業務是商業銀行的傳統業務之一,商業銀行已經有相當成熟的、差異化的業務體系。即便在觸發平倉線時,商業銀行首先做的也不是‘一平了之’,而是積極與相關企業協商。”該負責人表示,企業質押的股權僅作為第二還款來源,第一還款來源還是企業自身現金流,當前實體企業的經營基本面、前景并沒有發生明顯變化。


中國建設銀行信貸管理部副總經理尚妍表示,“前期股市出現大幅波動后,商業銀行已密切關注股票質押融資業務風險,從建行自身來看,目前來看風險可控。”一方面,從銀行股票質押融資業務來看,抵質押率都是比較低的,目前壓力測試表明風險可控;另一方面,很多情況下股票質押貸款中,企業股票并不是唯一的抵質押品。


“按照監管部門要求支持實體經濟、維護金融市場健康發展等要求,我們所有貸款管理已經按照監管要求,綜合評估(股票質押融資業務)第一還款來源,通過企業經營表現、財務狀況等總體判斷業務風險。即使股票跌到平倉線,會先看第一還款來源,銀行也不會輕易動用這個手段。前期大幅波動,我認為還是主要受到外部市場波動的影響,對企業自身經營狀況影響并不是很大。”尚妍說。


更多優質長期資金料助力風險化解


分析人士預計,未來將有更多優質長期資金助力風險化解、支持實體企業發展。首先,從理財子公司層面來說,按照“資管新規”和“理財新規”相關要求,銀保監會制定了《商業銀行理財子公司管理辦法》并向社會公開征求意見。


銀保監會相關負責人表示,下一步,銀保監會將根據公開征求意見反饋情況積極研究采納科學合理建議,進一步修改完善后盡快正式發布實施,同時,加強對商業銀行的指導,穩步推進理財子公司改革。


光大銀行資產管理部總經理潘東預計,理財子公司落地漸成現實,將深刻影響我國資管行業、金融業的格局乃至實體經濟的投融資結構。一是理財子公司將打破剛性兌付,通過凈值化產品實現風險和收益過手,避免風險積聚在銀行體系內,有利于防范化解金融風險。二是允許理財子公司直接投資股票,無疑將為股票市場拓寬新的潛在投資者及資金來源,有利于提高股市的穩定性。三是理財子公司通過提高公允價值計量的產品比例,可提高資本市場的定價效率,使資金在實體企業的配置更有效率,更好助力實體經濟發展。潘東說,未來理財子公司將依托于銀行的客戶基礎和渠道支持,大力發展凈值型理財產品,“受人之托,代人理財”。


“非標債權業務以往限于母行資產規模的大小,公募理財也不能直接進入股票市場,這些都取消了限制。但具體能有多少資金進入股市,還是取決于資本市場本身狀況、上市公司經營狀況等。”鑒于此,潘東建議,下一步資本市場也應練好內功,提升上市公司品質,以更好的回報投資者,吸引更多長期資金投入。


而從發揮保險資金長期穩健投資優勢來看,郭樹清要求“加大保險資金財務性和戰略性投資優質上市公司力度。允許保險資金設立專項產品參與化解上市公司股票質押流動性風險,不納入權益投資比例監管”。


專家認為,目前監管要求保險公司投資權益類資產不得超過30%。此次公布“不納入權益投資比例”的監管,將鼓勵保險資金參與化解上市公司股票質押流動性風險,支持暫時遇到困難、但依然有良好發展前景的企業。


銀保監會數據顯示,截至9月末,保險資金運用余額15.87萬億元,投資股票和基金的規模分別為1.30萬億元和0.89萬億元(合計2.19萬億元),占保險資金運用余額的比例為8.17%和5.58%(合計為13.75%)。


中國保險資產管理業協會執行副會長兼秘書長曹德云認為,保險業對股票的關注和投資明顯不同于其他資產管理行業。從多年在資本市場的操作上來說,保險資金應該發揮大資金、長資金的專業優勢,以藍籌為主要投資對象,以大宗交易為主要投資方式,以長期投資、價值投資為主要投資策略,以追求投資標的內在價值的增長,而不是二級市場的短期收益。


機構看好長期經濟基本面


郭樹清接受中國證券報記者采訪時指出,近日我國金融市場受多種因素影響出現較大幅度異常波動,與我國經濟發展基本面嚴重脫節,與我國金融體系整體穩健狀況不相符合。


而接受記者采訪的銀行業內人士也認為,我國實體企業基本面穩定,尤其是新經濟仍有較大發展潛力。


中國人民大學副校長劉元春認為,當前中國經濟仍處于健康可控的范疇,不能簡單通過短期的經濟增量、股市波動來判斷中國經濟。可能導致系統性風險爆發的根本性因素均在監控范圍內。


“股票市場的下挫,雖然對金融市場有一定沖擊,但是也不能過于放大。”在劉元春看來,由股權質押可能帶來的杠桿收縮效應,由于政策的對沖,成為系統性風險起因的概率非常小。中國或者說全球新興經濟體的變化都有其規律性,不宜過度解讀。


工銀國際首席經濟學家、董事總經理程實表示,長期來看,隨著供給側改革深化,中國經濟的長期增長潛能仍在積蓄。在當前挑戰與機遇并存的形勢下,如何從短期壓力平穩過渡至長期潛力,將是四季度中國經濟政策的重中之重。



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